一、养老金融领域近期动态

近期监管层与机构在养老金融领域动作不断。自上而下，中基协举行养老金业务委员会2025年工作会议，人社部、社保理事会、证监会、中国结算及中协会五部门、机构出席，会上多方对养老金融、个人养老金等方面有诸多表态。自下而上，更多公司申报产品加入Y份额名单，如国泰君安资管、博道基金以及宏利基金旗下指增类产品均增设了Y份额。

二、人社部透露养老金业务两大方向

（一）年金投资管理：完善长周期考核机制

人社部正在牵头出台完善长周期考核机制的指导意见，构建“长钱长投”政策体系，以促进年金基金长期投资。养老基金作为群众的养命钱，需在确保安全的前提下实现长期稳健收益，从引导中长期资金入市角度，这是重要举措。

（二）个人养老金发展：探索“默认投资”机制

当前个人养老金缴存率不足核心在于产品吸引力不足，需从“税优驱动”转向“产品驱动”。人社部正会同相关部门研究探索“默认投资”机制，以提升个人养老金的吸引力。

（三）会议其他要点

社保基金理事会股票投资部相关人士表示，社保基金贯彻长期投资等理念，公募基金投管人是服务社保基金及养老基金保值增值的中坚力量，希望其提升核心投研能力。会议指出公募基金行业作为养老金委托投资管理主力军，要提升专业服务水平和行业价值，包括夯实投研能力、丰富产品供给、深化投资者教育等。与会代表还针对养老金二三支柱发展提出扩大年金投资范围等意见建议。

三、指增Y份额纳入，公募肩负“产品驱动”重任

（一）市场背景与产品扩容

随着A股市场回暖，个人养老金Y份额净值反弹，公募基金吸引力提升。个人养老金从“税优驱动”转向“产品驱动”，公募基金责任重大。今年上半年已有十余只FOF基金纳入，7月以来又有指增产品增设Y份额，如国泰君安资管、博道基金、宏利基金旗下产品，个人养老金基金名录扩容至300只。

（二）产品特点与优势

1. 国泰君安中证500指数增强型基金：基金经理是量化名将胡崇海，该基金兼具指数化投资低成本与主动增强超额收益潜力，中证500指数与沪深300指数互补，适合养老金投资者分散风险。
2. 博道基金中证500指增基金：具备风格清晰稳定、力争长期可持续超额收益特点，近三年相较于指数有超额收益，适配个人养老金长期资金。

（三）指数基金纳入筛选标准

1. 跟踪标的为市场公认的核心宽基指数或适合长期价值投资的红利低波类指数。
2. 普通指数基金和ETF联接基金规模及跟踪误差要求。
3. 指数增强基金成立时间、规模及超额收益率要求。
4. 前五大投资者份额占比限制。
5. 公募基金管理人分类评价结果要求。

（四）资金流向趋势

个人养老资金加速奔赴红利低波策略、指数产品流入，二季度末规模前五的个人养老金权益类指数基金中，三只跟踪红利类指数，部分指数类Y份额增长增速明显。