市场对公司盈利增长的预期能够过于悲观。 周一（7月11日）美股市场走低，高通胀和行将到来的财报季令投资者紧张不安。道琼斯工业均匀指数收跌0.5%，规范普尔500指数收跌1.2%，纳斯达克综合指数收跌2.3%。周二盘前，三大指数期货持续走低，跌幅在0.3%到0.6%之间。 最近大宗商品价钱的下跌反映出投资者对美国经济增长放缓的担忧，与此同时，强势美元对美国跨国企业的盈利构成压力。在这一背景下，美银全球研讨部门和其他卖方研讨机构的剖析师重点指出这样一个悖论：虽然剖析师担忧通胀和金融环境收紧能够会在年底前引发经济衰退，但目前他们对公司盈利增长的预期依然绝对悲观。 在美股市场大幅回落之际，许多饱受打击的投资者希望微弱的公司业绩（至多绝对于预期而言）可以促进美股的耐久反弹。也有人担忧，假如财报表现令人绝望，美股的最初一个支撑要素也将消逝，尤其是公司盈利曾经阅历了新冠疫情后的耐久反弹、在2022年第一季度超出预期的状况下。 标普全球市场情报企业的数据显示，截至周一，规范普尔500指数二季度每股收益增长预期爲5.5%，高于一个月前的5.3%。依据FactSet数据，标普500指数中曾经发布财报的18家企业的盈利强于预期，但大局部企业、包括市值最高的企业的财报还尚未发布。 市场对公司业绩的悲观预期或许将在本周晚些时分开端改动。从本周四开端，摩根大通（JPM）和其他美国银即将陆续发布财报。到7月29日，届时将有超越70%的标普500指数成分股发布二季度财报。 虽然标普500指数成分股企业的季度收益通常超出预期，但FactSet指出，就算成分股企业二季度财报到达预期，这也将意味着美国企业的利润增优点于2020年第四季度以来最慢的程度。 以下是一些大型投行在财报季到来之际提示投资者需求警觉的四微风险。 强势美元带来宏大阻力 摩根士丹利 (Morgan Stanley, MS) 的首席股票战略师迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson) 因正确地预测了往年的股票兜售而取得了很多赞誉（美股在新冠疫情后反弹的大局部工夫里，他也是华尔街最持疑心态度的人之一）。瞻望将来，他依然看跌市场，并在周一发布的一份研讨报告中正告客户，强势美元能够会爲第二季度的公司盈利带来意想不到的宏大阻力。 全体来看，美国企业约30%的销售额来自海内。强势美元意味着公司因汇率而遭受损失，同时对冲风险的本钱也越来越高。 威尔逊和他的团队在研报中写道：“美元走强将成爲许多大型跨国企业盈利的次要阻力，这个工夫点十分蹩脚，由于这些企业的利润率曾经面临本钱上升、库存激增和需求放缓带来的压力。” 威尔逊指出，标普500指数的盈利修正与美元走强之间存在负相关关系，美元同比下跌每1个百分点，成分股企业的每股收益就会下降约0.5个百分点。依照目前美元同比16%的下跌程度，这意味着在其他条件不变的状况下，公司的每股收益或将下跌8个百分点。 经济衰退风险将从往年晚些时分开端加大 花旗集团（C）剖析师斯科特·克罗内特（Scott Chronert）率领的股票战略师团队上周五在研报中写道，他们估计2022年下半年美国经济将坚持微弱，2023年经济堕入衰退的风险更大。假如公司二季度财报的表现果真与花旗预期的一样具有弹性，那麼能够会在短期内带动股市反弹，花旗团队将此描绘爲年底的“均值回归（mean reversion）”。 他们还以为，大约一年前开端的通胀飙升能够有助于公司盈利，由于一些公司可以进步其商品和效劳的价钱。公司盈利增长与美联储加息之间也存在很强的相关性，通常状况是，当美联储开端降息，公司盈利会放缓，而在加息时公司盈利会上升。